Инвестиции

В экономической оценке инвестиций существенную роль играет оценка ликвидности различных форм и видов инвестиций, которая используется в следующих случаях: при изменении стратегии и тактики инвестиционной деятельности; в процессе реинвестирования средств в более выгодные активы; при «выходе» из неэффективных инвестиционных программ и проектов. Концепция учета фактора ликвидности состоит в оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования для обеспечения необходимого уровня доходности, возмещающего замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.

В экономической литературе используются следующие понятия ликвидности:

ликвидность предприятия — возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации;

ликвидность активов — возможность текущей платежеспособности предприятия;

ликвидность объектов инвестирования — возможность быстрого реинвестирования капитала при изменившейся конъюнктуре инвестиционного рынка.

(далее…)

Полезный срок службы оборудования, как правило, больше года. Фактические расходы на покупку инвестиционных товаров и их срок службы не попадают в один и тот же период учета (сначала покупаем— затем эксплуатируем и получаем прибыль). Поэтому в целях недопущения занижения доходов в период покупки и их завышения в последующие годы предприятия распределяют общую величину стоимости инвестиционных товаров более или менее равномерно на весь срок службы оборудования.

Ежегодные отчисления, которые показывают объем капитала, потреблённого в ходе производства в отдельные годы, называются амортизационными отчислениями (АО).

Однако при равномерном распределении первоначальных инвестиций на весь срок службы объекта инвестиций сумма годовых величин амортизационных отчислений будет больше величины первоначальных инвестиций, так как вложенная в банк она будет приносить ежегодный процент на капитал.

(далее…)

Важное место в экономической оценке инвестиций занимает оценка эффекта от сокращения продолжительности инвестиционной фазы (возведения и ввода в эксплуатацию зданий и сооружений). Ускорение ввода объекта в эксплуатацию позволяет:

— сократить условно-постоянные расходы (УПР) в сфере строительного производства;

— обеспечить дополнительный выпуск продукции в сфере эксплуатации объекта за период, на который сокращается продолжительность строительства объекта (инвестиционной фазы).

Оценка экономического эффекта от сокращения инвестиционной фазы производится
в двух сферах:

— В сфере эксплуатации (эффект инвестора).  Эффект от досрочного
ввода объекта в эксплуатацию следует учитывать лишь тогда, когда созданы
необходимые условия для реализации дополнительной продукции;

(далее…)

Есть несколько общих правил для определения текущей стоимости любой
последовательности денежных потоков. Начнем с правила сложения текущих
стоимостей : текущая стоимость любого набора денежных потоков равна сумме текущих
стоимостей каждого из денежных потоков в наборе. Приведение денежных сумм, возникающих в разные моменты времени, к денежным суммам одинаковой ценности осуществляется на основе процентной ставки. Это понятие отличается многообразием видов, используемых в практике инвестиционного анализа.

Классификация видов процентной ставки:

1. По форме оценки стоимости денег во времени:

— ставка наращения — процентная ставка, по которой осуществляется процесс наращения, определяется будущая стоимость денежных средств;

— ставка дисконтирования (дисконтная ставка) — процентная ставка, по которой осуществляется процесс дисконтирования, определяется настоящая стоимость денежных средств.

(далее…)

Экономическая оценка инвестиций требует осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени. Одна из базовых концепций экономики коммерческого предприятия и теории принятия управленческих решений состоит в том, что стоимость определенной суммы денег — это функция от времени возникновения денежных доходов или расходов. То есть стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке, в качестве которой может выступать норма ссудного процента (или процента). В данном случае под процентом понимается сумма доходов от использования денег на денежном рынке.

Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в оценке инвестиций часто приходится сравнивать стоимость денег в начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений и т.п.

(далее…)

Преобразование экономических ресурсов в действующие факторы производства обладает определенной продолжительностью во времени, т.е. между вовлечением ресурсов в производство и их непосредственным участием в
качестве фактора производственного процесса проходит определенное время, необходимое для преобразования исходного ресурса в фактор.

Время является особым экономическим ресурсом. Люди в своей производственно-экономической деятельности располагают ограниченным количеством этого невоспроизводимого ресурса. Однако время довольно редко причисляется к числу экономических ресурсов (его не надо добывать) и рассматривается в качестве такового, хотя используется понятие «ресурс времени». Между тем время — наиболее универсальный ресурс, без наличия которого не протекает ни один экономический процесс.

Производители вынуждены вначале приобретать необходимые ресурсы, осуществлять затраты, чтобы создать факторы производства. Лишь затем они возмещают эти затраты продажей продукта, произведенного с использованием этих факторов. То есть в экономике неизбежно приходится вначале вкладывать в дело средства, создавать условия протекания производственных процессов и только потом получать желаемый результат, отдачу от вложенных средств.

(далее…)

— нормативные документы, на основе которых осуществляется взаимодействие участников;

— обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение;

— условия финансирования инвестиций, в частности основные условия кредитных соглашений (сроки кредита, процентная ставка, периодичность уплаты процентов и т.п.);

— особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками (например, использование бартерного обмена, льготных цен для взаимных расчетов, предоставление товарных кредитов, безвозмездная передача основных средств в постоянное или временное пользование и т.п.);

— систему управления реализацией проекта, обеспечивающую (при возможных изменениях условий реализации проекта) синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них и своевременную корректировку их последующих действий в целях успешного завершения проекта;,

(далее…)

Примерная форма представления информации об инфляции по шагам расчетного периода проекта приведена в табл. 4.2. Источниками этой информации могут быть перспективные планы и прогнозы органов государственного управления, анализ тенденций изменен! цен и валютного курса, структуры цен в России и в мире.

Информация о системе налогообложения включает полный перечень налогов, сборов, акцизов, пошлин и иных аналогичных платежей. Необходимо также установить перечень налоговых льгот и их законодательное закрепление по тому виду деятельности, для которого разрабатывается инвестиционный проект.

По каждому виду налогов приводятся следующие сведения (табл. 4.3): база налогообложения, ставка налога, периодичность выплат налога (сроки уплаты), льготы по налогу, распределение налоговых платежей между бюджетами различного уровня. В расчетах эффективности конкретного инвестиционного проекта перечень учитываемых налогов при необходимости детализируется. В систему налогообложения проекта могут быть включены и другие налоги: транспортный, земельный, на пользование недрами, на рекламу, на воспроизводство минерально-сырьевой базы и др.

(далее…)

Внешняя среда проекта характеризуется нестабильностью по следующим причинам:

— некоторые элементы инвестиционного проекта в процессе его реализации могут менять свое местоположение, переходя из состава проекта во внешнюю среду;

— ряд элементов проекта могут использоваться и в его составе, и в составе
внешней среды (некоторые специалисты, технологии, лицензии и т.п.);

— некоторые элементы внешней среды могут переходить в состав проекта и обратно (государство при финансировании проекта из федерального бюджета).

К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

— технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность использования иностранных разработок — лицензии, ноу-хау);

— ресурсообеспеченность (наличие отечественных источников, доступ, количество поставщиков и др.);

(далее…)

Период времени от начала вложения инвестиций до получения конечного эффекта от их вложений называется жизненным (или инвестиционным) циклом инвестиционного проекта.

Согласно сложившейся практике состояния, через которые проходит проект в течение его жизненного цикла, называют фазами (этапами, стадиями). В свою очередь каждая фаза (этап) может делиться на фазы (этапы) следующего уровня (подфазы, подэтапы) и т.д. Универсального подхода к разделению процесса разработки и реализации инвестиционного проекта на фазы не существует, а потому деление инвестиционного проекта на фазы может быть самым разнообразным. Рассмотрим некоторые варианты такого деления.

1. Двухстадийное деление, при котором различают разработку и реализацию проекта:

— разработка проекта — создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, обоснование проектных решений;

(далее…)